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债市慢牛超预期 明年是否“有戏”?

来源:| 2018-11-28 15:04:22|

2016年四季度开始蛰伏的债市,历经2年调整后,今年迎来一波“小牛”行情。展望未来,债市中长期稳健本色不会改变,1到2年内表现仍可期。

尽管基本面支持债市,部分机构认为,担忧债券估值处于较高位置,明年债市投资获利的难度大于今年,须关注可能引发市场逆转的因素。

现在债基是否值得入手?

目前市场主流观点认为债牛有望延续,主要源于以下三方面:

从基本面来看:虽然短期通胀超预期,但预计经济增速继续下行,长期通胀预期依旧稳定,基本面相对利好债市。

从流动性来看:近日易纲行长表示货币政策工具仍有空间,流动性将持续宽松。

从利率水平来看:目前3.6%左右的10年期国债利率处于历史均值水平附近。

相关券商在2019年策略展望报告中指出,当前市场仍处在做多窗口之中,而且是“债牛2.0模式”的开始阶段,投资者宜“坐稳扶好”,不宜轻言离场。

如何捕捉债市投资机会?

目前该如何择基呢?建议从基金经理过往业绩以及整体实力等方面进行综合考量。

据了解,在固定收益领域精心耕耘的长信基金,中长期投资实力较为出众。海通证券《基金公司固定收类基金绝对收益排行榜》数据显示,截至三季度末,长信基金固定收益类基金最近五年平均回报为54.06%,位居65家基金公司第5名。

从产品业绩来看,长信基金债券型产品表现突出,尤其是胡琼予管理的基金表现更为出色。Wind数据显示,截至11月26日,今年以来,长信金葵纯债一年定开债券A/C收益分别为8.08%、7.68%;长信纯债一年定开债券A/C收益分别为6.65%、6.23%。此外,长信富安纯债一年定开债券A/C,年内分别获得6.67%、6.28%的收益,远超中长期纯债型基金同期平均收益。按照基金合同约定,该基金将于12月迎来开放期,投资者不妨关注下。

此外,投资者选择债券基金时,关注债基的信用管理能力。今年债券违约事件频发,债基踩雷事件也频现,基金公司的信用管理能力显得尤为重要。据了解,长信基金拥有出色的信用研究团队,构建了在信用研究方面的核心竞争力,有效的降低了投资风险。

明年债市是否还“有戏”?

长信基金固定收益团队表示,在国内实体经济持续走弱环境下,宽松的货币环境不会改变。综合来看,债券收益率波动空间有限,中短期相对安全。预计未来利率债的波动会加大,存在预期差交易的空间;信用利差有继续扩大趋势,信用风险发酵仍未结束。从配置机会来看,债券配置仍然需要沿着利率下行的基本面布局,未来利率债具备较高的配置价值。

展望2019年债市,相关券商表示,2019年上半年利率中枢有下行的空间,信用债或将出现配置价值。总体来讲,2019年的债市仍然保持“牛市未满,佳期如梦”的观点。2019年一至三季度大概率将出现“经济周期向下+货币周期扩张+信用周期企稳”的组合,债牛仍将延续,10年国债有望向下突破3.0%。



 

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